#Ekonomi#IlmuManagament#FreeCashFloW
Free Cash Flow Theory
📌Free Cash Flow Theory adalah sebuah teori yang menjelaskan masalah yang akan timbul jika perusahaan memiliki free
cash flow dalam jumlah besar.
👉Share holder mengharapkan kelebihan kas tersebut didistribusikan kepada share holder dalam bentuk dividen.
✏️Pihak manajemen lebih menginginkan menahan kas tersebut dengan alasan untuk keperluan pendanaan proyek-proyek tertentu.
✍️Namun, terkadang manajemen termotivasi untuk melakukan kegiatan yang tidak menambah nilai bagi perusahaan dengan
alasan project yang ingin diambil itu berisiko dan mengambil keuntungan perusahaan untuk kepentingan pribadinya (Opler et al, 1999).
👉Transaction Cost Theory menjelaskan
alasan mengapa perusahaan berdiri dan mengapa perusahaan memperluas aktivitasnya pada lingkungan eksternal.
✍️Coase (1937) menyatakan bahwa
" setiap perusahaan akan terus berkembang selama aktivitas yang dijalankan di dalam perusahaan lebih murah daripada outsourcing aktivitas tersebut kepada pihak eksternal.
📌Teori ini memandang bahwa
" perusahaan akan membandingkan antara biaya pertukaran sumber daya dengan pihak eksternal dan biaya birokrasi
pertukaran dalam perusahaan sendiri".
✍️Dahlman (1979) menyatakan bahwa "transaction cost dapat terjadi berupa search and information cost, bargaining cost, dan policing and enforcement costs".
✍️Myers (1977) mengungkapkan bahwa
" growth opportunity perusahaan berhubungan dengan tingkat leverage yang digunakan oleh perusahaan".
👉Perusahaan yang memiliki growth opportunity biasanya memiliki informational disadvantage yang berakibat pembiayaan eksternal menjadi lebih mahal.
✏️Financial distress cost menjadi lebih tinggi karena growth opportunity memiliki nature intangible dan nilainya cepat hilang saat terjadi financial distress.
👉Perusahaan dengan growth opportunity yang tinggi menggunakan asset likuid (seperti kas) sebagai polis asuransi :
✔️untuk mengurangi kemungkinan munculnya financial distress dan
✔️untuk mengambil kesempatan investasi yang baik terlebih dahulu saat pembiayaan eksternal mahal.
👉Pecking order theory, maka growth opportunities yang tinggi diduga akan mendorong perusahaan untuk membuat kebijakan dengan lebih memilih memegang kas yang tinggi guna membiayai kesempatan investasinya.
✏️Net working capital mampu berperan
sebagai substitusi terhadap cash holdings
perusahaan.
👉Hal ini dikarenakan kemudahan dalam mengubahnya ke dalam bentuk kas saat
perusahaan memerlukannya.
👉Net working capital diukur dengan membagi pengurangan current assets dan current liabilities dengan total assets.
✏️Apabila hasil net working capital negatif atau yang biasa disebut defisit modal kerja, maka perusahaan disinyalir tengah mengalami kesulitan likuiditas.
👉Perusahaan yang net working capitalnya negatif akan membuat cadangan kas.
✏️Jika perusahaan memiliki net working capital yang besar otomatis akan mengurangi saldo kas mereka.
👉Cash Conversion Cycle (CCC) atau siklus
konversi kas adalah waktu yang dibutuhkan perusahaan mulai dari saat perusahaan mengeluarkan uang untuk membeli bahan baku sampai dengan perusahaan mengumpulkan uang dari penjualan barang jadi.
✏️Semakin pendek waktu yang diperlukan, semakin baik bagi perusahaan, sebaliknya, semakin panjang waktu yang diperlukan, semakin banyak modal yang harus ditanamkan.
✍️William dan Fauzi (2013) menyatakan
bahwa
" perusahaan baik sektor publik maupun swasta akan tidak begitu memerlukan kas jika mereka memiliki siklus konversi kas (CCC) yang singkat.
✍️Bigelli dan Vidal (2012) yang menemukan bahwa
" perusahaan yang memiliki siklus konversi kas yang cukup lama akan cenderung memegang kas dalam jumlah yang besar".
✍️Ferreira dan Vilela (2004) menemukan
bahwa
" perusahaan dengan tingkat leverage
yang lebih besar memiliki kemampuan untuk mendapatkan pendanaan eksternal lebih mudah dan murah sehingga memungkinkan perusahaan untuk mengurangi jumlah kas yang dipegang".
✍️Bashkins (1987) berargumen bahwa
" opportunity cost atas investasi pada aset likuid dengan menggunakan pendanaan eksternal (hutang) meningkat".
Free Cash Flow Theory
📌Free Cash Flow Theory adalah sebuah teori yang menjelaskan masalah yang akan timbul jika perusahaan memiliki free
cash flow dalam jumlah besar.
👉Share holder mengharapkan kelebihan kas tersebut didistribusikan kepada share holder dalam bentuk dividen.
✏️Pihak manajemen lebih menginginkan menahan kas tersebut dengan alasan untuk keperluan pendanaan proyek-proyek tertentu.
✍️Namun, terkadang manajemen termotivasi untuk melakukan kegiatan yang tidak menambah nilai bagi perusahaan dengan
alasan project yang ingin diambil itu berisiko dan mengambil keuntungan perusahaan untuk kepentingan pribadinya (Opler et al, 1999).
👉Transaction Cost Theory menjelaskan
alasan mengapa perusahaan berdiri dan mengapa perusahaan memperluas aktivitasnya pada lingkungan eksternal.
✍️Coase (1937) menyatakan bahwa
" setiap perusahaan akan terus berkembang selama aktivitas yang dijalankan di dalam perusahaan lebih murah daripada outsourcing aktivitas tersebut kepada pihak eksternal.
📌Teori ini memandang bahwa
" perusahaan akan membandingkan antara biaya pertukaran sumber daya dengan pihak eksternal dan biaya birokrasi
pertukaran dalam perusahaan sendiri".
✍️Dahlman (1979) menyatakan bahwa "transaction cost dapat terjadi berupa search and information cost, bargaining cost, dan policing and enforcement costs".
✍️Myers (1977) mengungkapkan bahwa
" growth opportunity perusahaan berhubungan dengan tingkat leverage yang digunakan oleh perusahaan".
👉Perusahaan yang memiliki growth opportunity biasanya memiliki informational disadvantage yang berakibat pembiayaan eksternal menjadi lebih mahal.
✏️Financial distress cost menjadi lebih tinggi karena growth opportunity memiliki nature intangible dan nilainya cepat hilang saat terjadi financial distress.
👉Perusahaan dengan growth opportunity yang tinggi menggunakan asset likuid (seperti kas) sebagai polis asuransi :
✔️untuk mengurangi kemungkinan munculnya financial distress dan
✔️untuk mengambil kesempatan investasi yang baik terlebih dahulu saat pembiayaan eksternal mahal.
👉Pecking order theory, maka growth opportunities yang tinggi diduga akan mendorong perusahaan untuk membuat kebijakan dengan lebih memilih memegang kas yang tinggi guna membiayai kesempatan investasinya.
✏️Net working capital mampu berperan
sebagai substitusi terhadap cash holdings
perusahaan.
👉Hal ini dikarenakan kemudahan dalam mengubahnya ke dalam bentuk kas saat
perusahaan memerlukannya.
👉Net working capital diukur dengan membagi pengurangan current assets dan current liabilities dengan total assets.
✏️Apabila hasil net working capital negatif atau yang biasa disebut defisit modal kerja, maka perusahaan disinyalir tengah mengalami kesulitan likuiditas.
👉Perusahaan yang net working capitalnya negatif akan membuat cadangan kas.
✏️Jika perusahaan memiliki net working capital yang besar otomatis akan mengurangi saldo kas mereka.
👉Cash Conversion Cycle (CCC) atau siklus
konversi kas adalah waktu yang dibutuhkan perusahaan mulai dari saat perusahaan mengeluarkan uang untuk membeli bahan baku sampai dengan perusahaan mengumpulkan uang dari penjualan barang jadi.
✏️Semakin pendek waktu yang diperlukan, semakin baik bagi perusahaan, sebaliknya, semakin panjang waktu yang diperlukan, semakin banyak modal yang harus ditanamkan.
✍️William dan Fauzi (2013) menyatakan
bahwa
" perusahaan baik sektor publik maupun swasta akan tidak begitu memerlukan kas jika mereka memiliki siklus konversi kas (CCC) yang singkat.
✍️Bigelli dan Vidal (2012) yang menemukan bahwa
" perusahaan yang memiliki siklus konversi kas yang cukup lama akan cenderung memegang kas dalam jumlah yang besar".
✍️Ferreira dan Vilela (2004) menemukan
bahwa
" perusahaan dengan tingkat leverage
yang lebih besar memiliki kemampuan untuk mendapatkan pendanaan eksternal lebih mudah dan murah sehingga memungkinkan perusahaan untuk mengurangi jumlah kas yang dipegang".
✍️Bashkins (1987) berargumen bahwa
" opportunity cost atas investasi pada aset likuid dengan menggunakan pendanaan eksternal (hutang) meningkat".
No comments:
Post a Comment